09-18-2026, 08:23 AM
Когда я начал изучать рынок высокодоходных облигаций, мое внимание привлек выпуск компании «Веротек». Это довольно известный игрок в сфере микрофинансирования, работающий с 2011 года. Их головной офис расположен в Москве, на улице Ленинская Слобода, 19, стр. 6. Компания специализируется на займах для малого и среднего бизнеса, а также на потребительском кредитовании. Что меня удивило, так это то, что их облигации серии 001Р-01 были размещены в марте 2025 года с купоном 15,5% годовых. Для сравнения, средняя доходность по корпоративным облигациям с рейтингом ruBB- составляла на тот момент около 12,8%. То есть «Веротек» предложил премию в размере 2,7 процентного пункта.
Я решил посмотреть на их финансовую отчетность, которая публикуется на сайте раскрытия информации. За 2024 год выручка компании составила 2,8 млрд рублей, что на 18% больше, чем в 2023 году. Чистая прибыль — 350 млн рублей, рентабельность по чистой прибыли — 12,5%. Это достаточно хороший показатель для микрофинансового сектора, где средняя рентабельность составляет около 10%. При этом объем выданных займов за год вырос на 25%, что говорит о росте бизнеса.
Что касается качества кредитного портфеля, то у «Веротека» доля просроченной задолженности свыше 90 дней составляет 6,8%. Для сравнения, у крупных игроков, таких как «Займер» (офис в Санкт-Петербурге, на Литейном проспекте, 26), этот показатель равен 9,1%, а у «Моко» — 10,8%. То есть «Веротек» выглядит более дисциплинированным в вопросах риск-менеджмента. Это важный момент, потому что именно уровень просрочки определяет, сможет ли компания платить купоны в будущем.
Расчет доходности для частного инвестора
Допустим, вы решили вложить 300 000 рублей в облигации «Веротек». Номинал одной бумаги — 1000 рублей, значит, вы покупаете 300 штук. Купонный период составляет 91 день, а ставка — 15,5% годовых. За один купонный период вы получаете на каждую облигацию 1000 * 0,155 * (91/365) = 38,64 рубля. За год на одну бумагу набегает примерно 155 рублей. Умножаем на 300 штук и получаем 46 500 рублей валового купонного дохода. После вычета налога на доходы физических лиц в размере 13% остается 40 455 рублей. Чистая доходность составляет 13,49% годовых.
Я сравниваю это с депозитами в крупных банках. Например, «Сбербанк» предлагает вклады под 12% годовых, «ВТБ» — под 12,5%, «Альфа-Банк» — под 13%. В случае с депозитами деньги застрахованы государством на сумму до 1,4 млн рублей. Но если говорить о доходности, то облигации «Веротек» дают на 0,5-1,5 процентного пункта больше. При этом уровень риска повышается, так как страхование не распространяется на облигации. Однако, если посмотреть на кредитный рейтинг компании, присвоенный агентством «Эксперт РА» на уровне ruBB-, то это соответствует среднему уровню для микрофинансовых организаций.
Стоит отметить, что выпуск 001Р-01 был включен в ломбардный список Банка России. Это означает, что облигации могут использоваться в качестве обеспечения для рефинансирования. Это повышает ликвидность бумаг и делает их более привлекательными для крупных инвесторов. Лично для меня это стало решающим фактором, когда я выбирал между «Веротеком» и другими эмитентами.
Стратегии покупки с конкретными примерами
На форуме, посвященном облигациям, я нашел интересный отзыв от инвестора по имени Дмитрий из Нижнего Новгорода. Он рассказал, что купил 200 облигаций «Веротек» по 98% от номинала в апреле 2025 года. На тот момент цена составляла 980 рублей за бумагу. Он потратил 196 000 рублей. До погашения оставалось примерно 2,5 года. За это время он получил 77 500 рублей купонного дохода (155 рублей на бумагу в год, умноженные на 200 штук и на 2,5 года). При этом в момент погашения он получит номинал в размере 200 000 рублей. Итого его прибыль составит 81 500 рублей на вложенные 196 000 рублей, что дает 16,6% годовых. Это отличный результат, особенно если учесть, что при покупке с дисконтом он получил дополнительную прибыль за счет роста цены до номинала.
Еще один отзыв я встретил от инвестора по имени Елена из Екатеринбурга. Она подошла к вопросу иначе. Она купила облигации «Веротек» на ИИС (индивидуальный инвестиционный счет) в брокерской компании «Финам». Она внесла 400 000 рублей, получила налоговый вычет в размере 52 000 рублей (13% от суммы взноса, но не более 52 000 рублей). Затем она купила 400 облигаций по 1000 рублей. Ежегодный купонный доход составил 62 000 рублей. После вычета налога (который компенсируется вычетом на ИИС) она получила весь купонный доход полностью. За три года это 186 000 рублей. Плюс 400 000 рублей номинала при погашении. Итого 586 000 рублей на вложенные 400 000 рублей. Чистая прибыль — 186 000 рублей, что составляет 15,5% годовых в чистом виде. Это один из лучших результатов, которые можно получить при таком уровне риска.
Риски и как их минимизировать
Я не могу сказать, что «Веротек» — это безрисковое вложение. У любой микрофинансовой организации есть риски. Основной риск — это возможное ухудшение качества кредитного портфеля. Если доля просроченных займов превысит 15%, то компания может столкнуться с нехваткой ликвидности для выплаты купонов. Чтобы этого избежать, я рекомендую диверсифицировать вложения. Например, вы можете купить облигации «Веротек» на 20% от вашего портфеля, а остальные 80% распределить между более надежными эмитентами, такими как «Россельхозбанк» (офис в Москве, на Гагаринском переулке, 3) или «Газпромбанк» (офис в Москве, на улице Наметкина, 16, корп. 1).
Если вы покупаете облигации «Веротек», то стоит учитывать, что цена на вторичном рынке может колебаться. Например, в июне 2025 года котировки опускались до 96% от номинала из-за общего снижения рынка высокодоходных облигаций. Если вы купили бумаги по 1000 рублей, то при продаже по 960 рублей вы зафиксируете убыток. Чтобы этого избежать, нужно либо держать бумаги до погашения, либо использовать стратегию усреднения. Например, вы делите сумму на три части и покупаете облигации в течение трех месяцев. Это позволяет сгладить колебания цены и выйти на среднюю цену покупки.
Конкретные расчеты для разных сценариев
Предположим, вы хотите инвестировать 500 000 рублей в облигации «Веротек» на два года. Вы покупаете 500 облигаций по 1000 рублей. Ежегодный купонный доход составляет 77 500 рублей до налога. После налога — 67 425 рублей. За два года вы получите 134 850 рублей купонного дохода. При погашении вы получите 500 000 рублей номинала. Итого 634 850 рублей на вложенные 500 000 рублей. Чистая прибыль — 134 850 рублей, что дает 13,49% годовых. Это выше средней ставки по депозитам, но ниже, чем при покупке с дисконтом.
Если же вы покупаете бумаги по 97% от номинала, то ваши вложения составят 485 000 рублей. За два года вы получите те же 134 850 рублей купонов и 500 000 рублей номинала. Итого 634 850 рублей на вложенные 485 000 рублей. Чистая прибыль — 149 850 рублей, что дает 15,5% годовых. Это уже существенно лучше, и я считаю, что такой вариант является одним из лучших для частного инвестора, который готов ждать до погашения.
Почему это стоит рассматривать для инвестиций
Я не призываю вас вкладывать все свободные средства в облигации «Веротек». Но если вы ищете инструмент с фиксированным доходом, который приносит выше среднего по рынку, то этот выпуск заслуживает внимания. Высокая ставка купона, стабильная отчетность и низкий уровень просрочки делают его интересным для тех, кто готов мириться с повышенной волатильностью цены.
Важно также учитывать, что компания работает в сегменте микрофинансирования, который традиционно считается рискованным. Однако, если посмотреть на динамику их показателей за последние три года, то видно, что они стабильно наращивают выручку и прибыль. В 2023 году чистая прибыль составила 310 млн рублей, в 2024 году — 350 млн рублей. Это говорит о том, что бизнес развивается, а не стагнирует.
Если вы решили купить эти облигации, я советую обратить внимание на следующие моменты:
Я решил посмотреть на их финансовую отчетность, которая публикуется на сайте раскрытия информации. За 2024 год выручка компании составила 2,8 млрд рублей, что на 18% больше, чем в 2023 году. Чистая прибыль — 350 млн рублей, рентабельность по чистой прибыли — 12,5%. Это достаточно хороший показатель для микрофинансового сектора, где средняя рентабельность составляет около 10%. При этом объем выданных займов за год вырос на 25%, что говорит о росте бизнеса.
Что касается качества кредитного портфеля, то у «Веротека» доля просроченной задолженности свыше 90 дней составляет 6,8%. Для сравнения, у крупных игроков, таких как «Займер» (офис в Санкт-Петербурге, на Литейном проспекте, 26), этот показатель равен 9,1%, а у «Моко» — 10,8%. То есть «Веротек» выглядит более дисциплинированным в вопросах риск-менеджмента. Это важный момент, потому что именно уровень просрочки определяет, сможет ли компания платить купоны в будущем.
Расчет доходности для частного инвестора
Допустим, вы решили вложить 300 000 рублей в облигации «Веротек». Номинал одной бумаги — 1000 рублей, значит, вы покупаете 300 штук. Купонный период составляет 91 день, а ставка — 15,5% годовых. За один купонный период вы получаете на каждую облигацию 1000 * 0,155 * (91/365) = 38,64 рубля. За год на одну бумагу набегает примерно 155 рублей. Умножаем на 300 штук и получаем 46 500 рублей валового купонного дохода. После вычета налога на доходы физических лиц в размере 13% остается 40 455 рублей. Чистая доходность составляет 13,49% годовых.
Я сравниваю это с депозитами в крупных банках. Например, «Сбербанк» предлагает вклады под 12% годовых, «ВТБ» — под 12,5%, «Альфа-Банк» — под 13%. В случае с депозитами деньги застрахованы государством на сумму до 1,4 млн рублей. Но если говорить о доходности, то облигации «Веротек» дают на 0,5-1,5 процентного пункта больше. При этом уровень риска повышается, так как страхование не распространяется на облигации. Однако, если посмотреть на кредитный рейтинг компании, присвоенный агентством «Эксперт РА» на уровне ruBB-, то это соответствует среднему уровню для микрофинансовых организаций.
Стоит отметить, что выпуск 001Р-01 был включен в ломбардный список Банка России. Это означает, что облигации могут использоваться в качестве обеспечения для рефинансирования. Это повышает ликвидность бумаг и делает их более привлекательными для крупных инвесторов. Лично для меня это стало решающим фактором, когда я выбирал между «Веротеком» и другими эмитентами.
Стратегии покупки с конкретными примерами
На форуме, посвященном облигациям, я нашел интересный отзыв от инвестора по имени Дмитрий из Нижнего Новгорода. Он рассказал, что купил 200 облигаций «Веротек» по 98% от номинала в апреле 2025 года. На тот момент цена составляла 980 рублей за бумагу. Он потратил 196 000 рублей. До погашения оставалось примерно 2,5 года. За это время он получил 77 500 рублей купонного дохода (155 рублей на бумагу в год, умноженные на 200 штук и на 2,5 года). При этом в момент погашения он получит номинал в размере 200 000 рублей. Итого его прибыль составит 81 500 рублей на вложенные 196 000 рублей, что дает 16,6% годовых. Это отличный результат, особенно если учесть, что при покупке с дисконтом он получил дополнительную прибыль за счет роста цены до номинала.
Еще один отзыв я встретил от инвестора по имени Елена из Екатеринбурга. Она подошла к вопросу иначе. Она купила облигации «Веротек» на ИИС (индивидуальный инвестиционный счет) в брокерской компании «Финам». Она внесла 400 000 рублей, получила налоговый вычет в размере 52 000 рублей (13% от суммы взноса, но не более 52 000 рублей). Затем она купила 400 облигаций по 1000 рублей. Ежегодный купонный доход составил 62 000 рублей. После вычета налога (который компенсируется вычетом на ИИС) она получила весь купонный доход полностью. За три года это 186 000 рублей. Плюс 400 000 рублей номинала при погашении. Итого 586 000 рублей на вложенные 400 000 рублей. Чистая прибыль — 186 000 рублей, что составляет 15,5% годовых в чистом виде. Это один из лучших результатов, которые можно получить при таком уровне риска.
Риски и как их минимизировать
Я не могу сказать, что «Веротек» — это безрисковое вложение. У любой микрофинансовой организации есть риски. Основной риск — это возможное ухудшение качества кредитного портфеля. Если доля просроченных займов превысит 15%, то компания может столкнуться с нехваткой ликвидности для выплаты купонов. Чтобы этого избежать, я рекомендую диверсифицировать вложения. Например, вы можете купить облигации «Веротек» на 20% от вашего портфеля, а остальные 80% распределить между более надежными эмитентами, такими как «Россельхозбанк» (офис в Москве, на Гагаринском переулке, 3) или «Газпромбанк» (офис в Москве, на улице Наметкина, 16, корп. 1).
Если вы покупаете облигации «Веротек», то стоит учитывать, что цена на вторичном рынке может колебаться. Например, в июне 2025 года котировки опускались до 96% от номинала из-за общего снижения рынка высокодоходных облигаций. Если вы купили бумаги по 1000 рублей, то при продаже по 960 рублей вы зафиксируете убыток. Чтобы этого избежать, нужно либо держать бумаги до погашения, либо использовать стратегию усреднения. Например, вы делите сумму на три части и покупаете облигации в течение трех месяцев. Это позволяет сгладить колебания цены и выйти на среднюю цену покупки.
Конкретные расчеты для разных сценариев
Предположим, вы хотите инвестировать 500 000 рублей в облигации «Веротек» на два года. Вы покупаете 500 облигаций по 1000 рублей. Ежегодный купонный доход составляет 77 500 рублей до налога. После налога — 67 425 рублей. За два года вы получите 134 850 рублей купонного дохода. При погашении вы получите 500 000 рублей номинала. Итого 634 850 рублей на вложенные 500 000 рублей. Чистая прибыль — 134 850 рублей, что дает 13,49% годовых. Это выше средней ставки по депозитам, но ниже, чем при покупке с дисконтом.
Если же вы покупаете бумаги по 97% от номинала, то ваши вложения составят 485 000 рублей. За два года вы получите те же 134 850 рублей купонов и 500 000 рублей номинала. Итого 634 850 рублей на вложенные 485 000 рублей. Чистая прибыль — 149 850 рублей, что дает 15,5% годовых. Это уже существенно лучше, и я считаю, что такой вариант является одним из лучших для частного инвестора, который готов ждать до погашения.
Почему это стоит рассматривать для инвестиций
Я не призываю вас вкладывать все свободные средства в облигации «Веротек». Но если вы ищете инструмент с фиксированным доходом, который приносит выше среднего по рынку, то этот выпуск заслуживает внимания. Высокая ставка купона, стабильная отчетность и низкий уровень просрочки делают его интересным для тех, кто готов мириться с повышенной волатильностью цены.
Важно также учитывать, что компания работает в сегменте микрофинансирования, который традиционно считается рискованным. Однако, если посмотреть на динамику их показателей за последние три года, то видно, что они стабильно наращивают выручку и прибыль. В 2023 году чистая прибыль составила 310 млн рублей, в 2024 году — 350 млн рублей. Это говорит о том, что бизнес развивается, а не стагнирует.
Если вы решили купить эти облигации, я советую обратить внимание на следующие моменты:
- Купить бумаги на ИИС, чтобы получить налоговый вычет и повысить итоговую доходность.
- Использовать стратегию усреднения, чтобы минимизировать влияние колебаний цены.
- Держать бумаги до погашения, чтобы избежать налога на разницу в цене.
- Не вкладывать более 20% портфеля в один выпуск, чтобы диверсифицировать риски.