09-18-2026, 08:15 AM
Когда я полгода назад начал следить за ситуцией с облигациями С Принт, думал, что это ещё один стандартный дефолт небольшого эмитента — бывает, компания не справилась, инвесторы пострадали, рынок пошёл дальше. Но чем глубже погружался в материалы, тем больше убеждался: перед нами один из самых показательных кейсов на российском долговом рынке за последние годы. Четыре выпуска облигаций, совокупный номинальный объём около 500 миллионов рублей, более 400 частных инвесторов, которые вложили деньги в бумаги челябинской компании с реальной выручкой под 850 миллионов рублей — и в итоге оказались в процедуре банкротства. Последние новости по Спринт облигациям продолжают поступать, и каждая новая деталь добавляет мрачных красок в общую картину.
Кто стоит за эмитентом
ООО «С-Принт» зарегистрировано 26 января 2010 года в Челябинске. ИНН 7447165728, ОГРН 1107447000473. Юридический и фактический адрес: 454018, Челябинская область, город Челябинск, улица Чайковского, дом 52, корпус А. Уставный капитал — 12 миллионов рублей, повышен с первоначальных 2 миллионов. Единственный владелец и генеральный директор — Рубцов Кирилл Игоревич, ИНН 744846280030.
Основной вид деятельности — аутсорсинг поддержки сервиса печати, или MPS (Managed Print Services). По данным системы Checko и RusProfile, компания также зарегистрирована в категориях ремонта компьютерного и периферийного оборудования, управления недвижимостью, консультирования по коммерческой деятельности. Зарегистрирован один товарный знак — COPILECT.
По данным ФНС, среднесписочная численность сотрудников за 2025 год составила 103 человека. Среднемесячная зарплата — 139,4 тысячи рублей. Рост персонала заметный: в 2023 году было 69 человек, в 2024-м — 94, в 2025-м — 103. Компания получила государственную поддержку на сумму 226,3 миллиона рублей.
Плюсы компании как бизнеса на момент размещения облигаций:
Четыре выпуска — четыре дефолта
На сентябрь 2026 года у С Принт в обращении находились четыре выпуска облигаций с совокупным номинальным объёмом около 500 миллионов рублей. Все четыре — в статусе дефолт.
Выпуск С-Принт 001Р-01 (ISIN RU000A108BE7). Номинал 1000 рублей, объём выпуска 100 миллионов рублей. Купон 20% годовых, размер купона 42,38 рубля, выплата раз в 91 день. Амортизация номинала: по 5% в дату окончания 7–14-го купонов, по 10% — 15–20-го. Погашение 17 апреля 2029 года. Размещение прошло 23 апреля 2024 года. Первый техдефолт — 23 июля 2025 года, не выплачен 5-й купон на сумму 4,986 миллиона рублей. В августе 2025 года долг погасили, но в феврале 2026 года последовал новый дефолт — по 7-му купону и части номинала, около 10 миллионов рублей. К сентябрю 2026 года текущий номинал снизился до 850 рублей за счёт амортизации. Цена на бирже — около 24–27 рублей, то есть 2,7–3,2% от текущего номинала. Ближайший купон — 20 октября 2026 года. Последние новости по этому выпуску: 5 августа 2026 года допущен очередной дефолт по 9-му купону и части номинала на сумму 9,5 миллиона рублей, не исполнено обязательство по досрочному погашению 12 814 облигаций на 12,8 миллиона рублей.
Выпуск С-Принт 001Р-02 (ISIN RU000A1098H9). Номинал 1000 рублей, объём 150 миллионов рублей. Переменная ставка купона, на 8-м периоде — 5,90% годовых, размер купона 9,86 рубля. Погашение 30 ноября 2034 года. Размещение — 15 августа 2024 года. Дефолт. Цена — около 26–29 рублей, 2,6–2,9% от номинала. По этому выпуску 16 апреля 2026 года заключено соглашение о новации: единовременная выплата 125,32 рубля за облигацию взамен всех будущих купонов и обязательств по досрочному погашению. 14 мая 2026 года допущен дефолт по погашению части номинала на 7,5 миллиона рублей.
Выпуск С-Принт БО-01 (ISIN RU000A10BGE5). Номинал 1000 рублей, объём 150 миллионов рублей. Купон 32% годовых, размер купона 26,30 рубля, выплата ежемесячно. Амортизация номинала. Погашение перенесено с 29 марта 2030 года на 3 декабря 2034 года по соглашению с владельцами облигаций. Размещение — 24 апреля 2025 года. Дефолт. Цена — около 27–39 рублей, 2,7–3,9% от номинала. Соглашение о новации от 2 июня 2026 года: прекращение обязательств по выплате 5–17-го купонов и обязательств по досрочному погашению. Доступен только квалифицированным инвесторам.
Выпуск С-Принт БО-02 (ISIN RU000A10BRY0). Номинал 1000 рублей, объём 100 миллионов рублей. Купон 29% годовых, размер купона 9,86 рубля. Погашение 20 ноября 2034 года. Размещение — май 2025 года. Дефолт. Цена — около 23–34 рубля, 2,3–3,4% от номинала. Соглашение о новации от 2 июня 2026 года: прекращение обязательств по 4–15-му купонам и обязательств по досрочному погашению. Доступен только квалифицированным инвесторам. Организатор одного из выпусков — ИК РИКОМ-ТРАСТ.
Финансовое состояние — как компания скатилась в убыток
Выручка за 2025 год — 646,7 миллиона рублей, падение на 24% к 2024 году, когда компания заработала 854 миллиона. Себестоимость продаж — 677,1 миллиона рублей, рост на 2,3%. Валовый убыток — минус 30,4 миллиона рублей. Убыток от продаж — минус 134,2 миллиона рублей. Чистый убыток за 2025 год — минус 286,9 миллиона рублей. Для сравнения, в 2024 году компания работала с прибылью 14,9 миллиона рублей.
Собственный капитал — минус 242,3 миллиона рублей, падение на 637%. Активы — 587,4 миллиона рублей, снижение на 13%. Краткосрочные обязательства выросли на 309,6% — до 799,3 миллиона рублей. Долгосрочные обязательства сократились на 92,9% — до 30,4 миллиона рублей. Отчёт о движении денежных средств: сальдо текущих операций — минус 87,6 миллиона рублей, то есть отток. Отрицательный операционный денежный поток наблюдается два года подряд.
Налоговая задолженность по данным ФНС на 1 августа 2026 года — 10,8 миллиона рублей, включая 10,6 миллиона основного долга и 195,4 тысячи рублей пеней и штрафов. Налоговая задолженность сохраняется на протяжении трёх месяцев. Иски к компании за 2025–2026 годы составили 13,1 миллиона рублей. В 2026 году компания является ответчиком в 34 судебных делах на сумму 153,9 миллиона рублей и истцом в 18 делах на 134,4 миллиона рублей.
24 июля 2025 года Национальное рейтинговое агентство (НРА) понизило кредитный рейтинг С Принт с уровня B+(ru) до CC|ru| со статусом «под наблюдением». Рейтинг был присвоен в апреле 2024 года, перед первым размещением облигаций. Понижение обосновано техническими дефолтами по облигационным выпускам, повышением оценки риска ликвидности до критического уровня, низкой оборачиваемостью дебиторской задолженности и недостаточным покрытием процентных расходов.
По данным аналитиков, на момент присвоения рейтинга коэффициент Debt/EBITDA составлял 3,28 — критическая долговая нагрузка. Собственный капитал составлял лишь 5,2% от пассивов. Финансовая устойчивость, платёжеспособность и эффективность компании по методологии RusProfile оцениваются как «низкая».
Хронология падения — от размещения до банкротства
23 апреля 2024 года — размещение первого выпуска 001Р-01, 100 миллионов рублей под 20% годовых.
15 августа 2024 года — размещение второго выпуска 001Р-02, 150 миллионов рублей с переменным купоном.
24 апреля 2025 года — размещение третьего выпуска БО-01, 150 миллионов рублей. Купон — 32% годовых. К этому моменту ключевая ставка ЦБ была высокой, и эмитенту пришлось предложить очень дорогие деньги.
Май 2025 года — размещение четвёртого выпуска БО-02, 100 миллионов рублей, под 29% годовых.
23 июля 2025 года — первый технический дефолт по 001Р-01. Не выплачен 5-й купон, 4,986 миллиона рублей. Официальная причина — отсутствие денежных средств на счетах из-за задержки поступлений от покупателей.
24 июля 2025 года — техдефолт по БО-01, 3,945 миллиона рублей. В тот же день НРА понижает рейтинг с B+(ru) до CC|ru|.
Начало августа 2025 года — оба дефолта погашены, полноценный дефолт временно предотвращён.
Февраль 2026 года — новый дефолт по 001Р-01. Не выплачены 7-й купон и часть номинала, около 10 миллионов рублей. Просрочка превысила 10 рабочих дней, у владельцев облигаций возникло право требовать досрочного погашения. Представитель владельцев облигаций ООО «Регион Финанс» официально уведомил о нарушении обязательств.
4–15 апреля 2026 года — заочное голосование по реструктуризации всех четырёх выпусков. Кворум не собран ни по одному выпуску.
16 апреля 2026 года — заключено соглашение о новации по выпуску 001Р-02. Единовременная выплата 125,32 рубля за облигацию.
14 мая 2026 года — дефолт по погашению части номинала 001Р-02, 7,5 миллиона рублей.
19–28 мая 2026 года — повторное голосование. По БО-01 и БО-02 кворум собран, 80% проголосовали за реструктуризацию. По 001Р-01 не хватило 3,5% до кворума.
2 июня 2026 года — ПВО «Волста» заключило с эмитентом соглашения о новации по БО-01 и БО-02. Прекращение обязательств по купонам 5–17 для БО-01 и 4–15 для БО-02, а также по досрочному погашению. Погашение тела перенесено на 2034 год. В тот же день Ассоциация владельцев облигаций сообщила, что мировое соглашение между частным инвестором и С Принт по индивидуальному иску вступило в стадию исполнения.
20 июля 2026 года — публикация на Федресурсе: С Принт намерена обратиться в арбитражный суд с заявлением о собственном банкротстве. Компания признала признаки неплатёжеспособности и недостаточности имущества.
22 июля 2026 года — новый техдефолт по 001Р-01: не выплачены 9-й купон и часть номинала, 9,5 миллиона рублей.
30 июля 2026 года — директор отменил собрание владельцев облигаций серии 001Р-01, назначенное на 10 августа. Причины не раскрыты.
5 августа 2026 года — очередной дефолт по 001Р-01: купонный доход 4,49 миллиона рублей и часть номинала 5 миллионов рублей. Не исполнено обязательство по досрочному погашению 12 814 облигаций на 12,8 миллиона рублей.
7 августа 2026 года — индивидуальный предприниматель Александр Константинович Колчев подал в Арбитражный суд Челябинской области заявление о банкротстве С Принт, указав долг 2 373 066,51 рубля. После этого компания заявила о значительно большей сумме обязательств — 691,3 миллиона рублей кредиторской задолженности и 18,7 миллиона рублей задолженности по обязательным платежам.
3 сентября 2026 года — Арбитражный суд Челябинской области признал заявление обоснованным и ввёл процедуру наблюдения. Временным управляющим утверждён Кривченко Игорь Витальевич, член Ассоциации «СРО арбитражных управляющих Южный Урал». Судебное заседание по результатам наблюдения назначено на 18 января 2027 года в 10:50. Требование Колчева включено в третью очередь реестра.
7 сентября 2026 года — объявлено, что торги облигациями С Принт будут прекращены с 7 декабря 2026 года.
16 сентября 2026 года — ООО «Волста» направило заявление о включении в реестр требований кредиторов в рамках дела о банкротстве № А76-30339/2026.
Что обсуждали инвесторы
На форуме smart-lab.ru тема облигаций С Принт собрала десятки страниц комментариев. Инвесторы делились на тех, кто верил в реструктуризацию, и тех, кто считал проект потерянным. Часть участников задавала резонные вопросы о том, куда делись 150 миллионов рублей с последнего выпуска облигаций. Другие искали практические пути возврата средств через суды.
Ассоциация инвесторов «АВО» 1 июня 2026 года опубликовала сообщение, которое стало знаковым для всего облигационного рынка. В рамках судебных споров по индивидуальным искам между частными инвесторами и С Принт заключённое мировое соглашение вступило в стадию исполнения. Это значит, что как минимум один инвестор добился реальных выплат через суд. АВО отметила, что практика показывает способность частного инвестора эффективно защищать свои права в правовом поле.
В Telegram-канале для инвесторов @Sprintosvo, который ведёт сама компания, на начало сентября 2026 года числилось 419 подписчиков. Там публиковались документы по реструктуризации, даты голосования и ответы на частые вопросы. Компания также предложила инвесторам направлять обращения на адрес bonds@system-print.com.
ПВО «Волста» в своём Telegram-канале регулярно информировало о мерах по защите прав владельцев облигаций. В публикации от 3 сентября 2026 года сообщалось, что после введения процедуры наблюдения Волста намерена подать заявление о включении требований владельцев облигаций всех четырёх серий в реестр требований кредиторов. Генеральный директор ООО «Волста» — Санчиров С.В., адрес организации: 358011, Республика Калмыкия, город Элиста, микрорайон 4, дом 35А, помещение 6.
Один отзыв, который привлёк моё внимание, касался оценки возврата средств. ПВО «Волста» в случае банкротства оценивает возврат не более 5% от номинальной стоимости облигаций. При номинале 1000 рублей это означает, что инвесторы могут получить около 50 рублей на облигацию — при текущих рыночных ценах 24–34 рубля. Это, по сути, означает, что покупка бумаг на текущих уровнях может дать marginal положительный результат, но риск потери всего вложенного remains крайне высоким.
История владельца
Кирилл Рубцов, владелец и директор С Принт, ранее был учредителем ООО «Эскейп» (ИНН 7447179801, ОГРН 1107447014157). Эта компания была зарегистрирована 3 ноября 2010 года по тому же адресу: Челябинск, улица Чайковского, дом 52, корпус А. Основной вид деятельности — тот же: ремонт компьютерного и периферийного оборудования.
Дело о банкротстве ООО «Эскейп» было возбуждено 29 августа 2017 года в Арбитражном суде Челябинской области, номер дела А76-26870/2017. Конкурсным управляющим был назначен Ефимов Павел Леонидович. Компания ликвидирована 16 января 2019 года в результате завершения конкурсного производства. Уставный капитал — 25 000 рублей.
Этот факт активно обсуждался на форуме. Инвесторы задавались вопросом: если владелец уже проходил через банкротство предыдущей компании по тому же адресу и с тем же видом деятельности, почему это не было учтено при присвоении кредитного рейтинга и размещении облигаций. По данным ZachestnyiBiznes, Рубцов также был учредителем ещё одной компании — ИНН 7447279884, ОГРН 1177400004044, зарегистрированной 12 декабря 2017 года, из которой вышел 15 декабря 2021 года.
Что предлагает компания
После подачи заявления о банкротстве С Принт продолжает операционную деятельность. Заявление зарегистрировано 17 августа 2026 года. По данным Агентства Бизнес Новостей, компания рассматривает два сценария параллельно: сохранение бизнеса с привлечением инвестора и подготовку к процедуре банкротства.
Компания проводит полную инвентаризацию имущества, оборудования, запасов, дебиторской задолженности и других активов. Открывает специальный счёт эскроу для накопления свободных денежных средств и поступлений от операционной деятельности. Средства предполагается обособить от требований отдельных кредиторов для последующей передачи в процедуру банкротства.
Компания готова передать контроль над бизнесом инвестору, который заинтересуется действующим операционным бизнесом. Нынешний собственник и команда готовы продолжить работу, сохранять клиентов и развивать выручку. Контакт для связи — bonds@system-print.com.
Расчёты — что может получить инвестор
Посчитаю конкретные сценарии для всех четырёх выпусков, исходя из цен на начало сентября 2026 года.
Сценарий 1 — С-Принт 001Р-01. Покупка 100 облигаций по 27 рублей. Затраты — 2700 рублей. Текущий номинал — 850 рублей на облигацию. Если бы эмитент исполнял обязательства, оставшиеся купоны — примерно 10 выплат по 42,38 рубля — 423,8 рубля на облигацию, 42 380 рублей на 100 штук. Погашение остаточного номинала — 85 000 рублей. Общий возврат — 127 380 рублей. Прибыль — 124 680 рублей. Доходность — сотни процентов годовых. Но это при условии полного исполнения, что крайне маловероятно. При оценке возврата ПВО «Волста» в 5% от номинала — 42,5 рубля на облигацию, 4250 рублей на 100 штук. При затратах 2700 рублей — прибыль 1550 рублей. Это лучший сценарий из возможных при банкротстве, и то если конкурсная масса окажется достаточной.
Сценарий 2 — С-Принт 001Р-02. Новация предлагает единовременную выплату 125,32 рубля за облигацию. При покупке 100 облигаций по 29 рублей — затраты 2900 рублей. Выплата — 12 532 рубля. Прибыль — 9632 рубля. Доходность — 332%. Но выплата зависит от наличия средств у банкротящейся компании и от того, будет ли новация исполнена в процедуре наблюдения. В случае банкротства и возврате 5% от номинала — 50 рублей на облигацию, 5000 рублей на 100 штук. Прибыль — 2100 рублей.
Сценарий 3 — С-Принт БО-01. Покупка 100 облигаций по 39 рублей. Затраты — 3900 рублей. Погашение по графику новации — 3 декабря 2034 года, через 8 лет. Купоны 5–17 списаны. Оставшиеся купоны — с 18-го по 100-й. Размер купона 26,30 рубля, но при амортизации номинала он будет снижаться. При допущении среднего купона 18 рублей и 83 оставшихся периода — 1494 рубля на облигацию, 149 400 рублей на 100 штук. Плюс погашение номинала — 100 000 рублей. Общий возврат — 249 400 рублей. Прибыль — 245 500 рублей. Но компания в банкротстве, и график новации уже не имеет юридической силы в процедуре наблюдения. При возврате 5% — 50 рублей на облигацию, 5000 рублей. Убыток — плюс 1100 рублей.
Сценарий 4 — С-Принт БО-02. Покупка 100 облигаций по 34 рубля. Затраты — 3400 рублей. Условия новации аналогичны БО-01. Погашение — 20 ноября 2034 года. При возврате 5% от номинала — 5000 рублей на 100 штук. Прибыль — 1600 рублей.
Все четыре сценария показывают: теоретическая доходность огромна, но вероятность её получения стремится к нулю. Лучший вариант для инвесторов, которые уже держат бумаги — включиться в реестр требований кредиторов в процедуре банкротства через арбитражного управляющего Игоря Кривченко и ждать распределения конкурсной массы.
Риски — что я вижу
Проанализировав все данные, я выделил следующие ключевые риски:
Для тех, кто уже держит облигации С Принт, алгоритм следующий. Подать требования в реестр кредиторов в процедуре банкротства через арбитражного управляющего Игоря Витальевича Кривченко, члена Ассоциации «СРО арбитражных управляющих Южный Урал». Проверить, есть ли основания для индивидуального иска — как показывает практика АВО, это может дать результат. Следить за публикациями в ЕФРСБ и на сайте disclosure.ru. При наличии значительной суммы — обратиться к юристам, специализирующимся на банкротстве.
Для тех, кто рассматривает покупку этих облигаций как спекулятивную сделку: не вкладывать более 1–2% от портфеля. Понимать, что покупка бумаг по 2–3% от номинала — это ставка на то, что конкурсная масса окажется больше, чем ожидает ПВО «Волста». Учитывать, что торги прекратятся с 7 декабря 2026 года, после чего купить или продать бумаги будет невозможно. Рассматривать выпуск 001Р-02 как лучший кандидат для спекуляции — новация предполагает конкретную выплату 125,32 рубля, что при цене 29 рублей даёт расчётную прибыль 332%.
Для тех, кто только начинает инвестировать в корпоративные облигации:
История С Принт — хрестоматийный пример того, как работает рынок высокодоходных облигаций в России. Эмитент с реальным бизнесом, выручкой 854 миллиона рублей и 103 сотрудниками размещает четыре выпуска под 20–32% годовых. Инвесторы видят высокую ставку и реальные финансовые показатели. Через 15 месяцев — первый дефолт. Через 27 месяцев — банкротство. Инвесторы получают бумаги, торгующиеся по 2–4% от номинала.
Обсуждение на форуме показало, что рынок учится. Инвесторы научились читать отчётность, отслеживать дефолты, требовать реструктуризации, подавать иски. Ассоциация владельцев облигаций добилась исполнения мирового соглашения. Но цена этого обучения — сотни миллионов рублей, вложенных розничными инвесторами в бумаги, по которым они получат в лучшем случае копейки на рубль.
Последние новости по Спринт облигациям продолжают поступать. Процедура наблюдения идёт, арбитражный управляющий формирует картину активов и обязательств. ПВО «Волста» включается в реестр. Ассоциация «АВО» работает над защитой прав частных инвесторов. До заседания суда 18 января 2027 года ещё есть время, и в течение этого периода может многое произойти — от привлечения инвестора до перехода к конкурсному производству.
Я лично не держу облигации С Принт и не планирую их покупать. Но слежу за процедурой банкротства — это покажет, насколько эффективно работает законодательство о банкротстве в защите прав владельцев облигаций. Если арбитражный управляющий сможет оспорить сомнительные сделки и вернуть часть средств в конкурсную массу — это будет лучший сигнал для всего рынка. Если нет — очередной урок для инвесторов, которые в следующий раз будут внимательнее смотреть на то, кому они доверяют свои деньги.
Кто стоит за эмитентом
ООО «С-Принт» зарегистрировано 26 января 2010 года в Челябинске. ИНН 7447165728, ОГРН 1107447000473. Юридический и фактический адрес: 454018, Челябинская область, город Челябинск, улица Чайковского, дом 52, корпус А. Уставный капитал — 12 миллионов рублей, повышен с первоначальных 2 миллионов. Единственный владелец и генеральный директор — Рубцов Кирилл Игоревич, ИНН 744846280030.
Основной вид деятельности — аутсорсинг поддержки сервиса печати, или MPS (Managed Print Services). По данным системы Checko и RusProfile, компания также зарегистрирована в категориях ремонта компьютерного и периферийного оборудования, управления недвижимостью, консультирования по коммерческой деятельности. Зарегистрирован один товарный знак — COPILECT.
По данным ФНС, среднесписочная численность сотрудников за 2025 год составила 103 человека. Среднемесячная зарплата — 139,4 тысячи рублей. Рост персонала заметный: в 2023 году было 69 человек, в 2024-м — 94, в 2025-м — 103. Компания получила государственную поддержку на сумму 226,3 миллиона рублей.
Плюсы компании как бизнеса на момент размещения облигаций:
- реальная выручка — 854 миллиона рублей за 2024 год
- диверсифицированная клиентская база, включая банки и нефтегазовые компании
- собственная технология оценки и оптимизации сервиса печати
- растущий штат квалифицированных сотрудников
- 13 лет на рынке к моменту размещения первого выпуска
- участие в тендерах и контракты с корпоративным сегментом
Четыре выпуска — четыре дефолта
На сентябрь 2026 года у С Принт в обращении находились четыре выпуска облигаций с совокупным номинальным объёмом около 500 миллионов рублей. Все четыре — в статусе дефолт.
Выпуск С-Принт 001Р-01 (ISIN RU000A108BE7). Номинал 1000 рублей, объём выпуска 100 миллионов рублей. Купон 20% годовых, размер купона 42,38 рубля, выплата раз в 91 день. Амортизация номинала: по 5% в дату окончания 7–14-го купонов, по 10% — 15–20-го. Погашение 17 апреля 2029 года. Размещение прошло 23 апреля 2024 года. Первый техдефолт — 23 июля 2025 года, не выплачен 5-й купон на сумму 4,986 миллиона рублей. В августе 2025 года долг погасили, но в феврале 2026 года последовал новый дефолт — по 7-му купону и части номинала, около 10 миллионов рублей. К сентябрю 2026 года текущий номинал снизился до 850 рублей за счёт амортизации. Цена на бирже — около 24–27 рублей, то есть 2,7–3,2% от текущего номинала. Ближайший купон — 20 октября 2026 года. Последние новости по этому выпуску: 5 августа 2026 года допущен очередной дефолт по 9-му купону и части номинала на сумму 9,5 миллиона рублей, не исполнено обязательство по досрочному погашению 12 814 облигаций на 12,8 миллиона рублей.
Выпуск С-Принт 001Р-02 (ISIN RU000A1098H9). Номинал 1000 рублей, объём 150 миллионов рублей. Переменная ставка купона, на 8-м периоде — 5,90% годовых, размер купона 9,86 рубля. Погашение 30 ноября 2034 года. Размещение — 15 августа 2024 года. Дефолт. Цена — около 26–29 рублей, 2,6–2,9% от номинала. По этому выпуску 16 апреля 2026 года заключено соглашение о новации: единовременная выплата 125,32 рубля за облигацию взамен всех будущих купонов и обязательств по досрочному погашению. 14 мая 2026 года допущен дефолт по погашению части номинала на 7,5 миллиона рублей.
Выпуск С-Принт БО-01 (ISIN RU000A10BGE5). Номинал 1000 рублей, объём 150 миллионов рублей. Купон 32% годовых, размер купона 26,30 рубля, выплата ежемесячно. Амортизация номинала. Погашение перенесено с 29 марта 2030 года на 3 декабря 2034 года по соглашению с владельцами облигаций. Размещение — 24 апреля 2025 года. Дефолт. Цена — около 27–39 рублей, 2,7–3,9% от номинала. Соглашение о новации от 2 июня 2026 года: прекращение обязательств по выплате 5–17-го купонов и обязательств по досрочному погашению. Доступен только квалифицированным инвесторам.
Выпуск С-Принт БО-02 (ISIN RU000A10BRY0). Номинал 1000 рублей, объём 100 миллионов рублей. Купон 29% годовых, размер купона 9,86 рубля. Погашение 20 ноября 2034 года. Размещение — май 2025 года. Дефолт. Цена — около 23–34 рубля, 2,3–3,4% от номинала. Соглашение о новации от 2 июня 2026 года: прекращение обязательств по 4–15-му купонам и обязательств по досрочному погашению. Доступен только квалифицированным инвесторам. Организатор одного из выпусков — ИК РИКОМ-ТРАСТ.
Финансовое состояние — как компания скатилась в убыток
Выручка за 2025 год — 646,7 миллиона рублей, падение на 24% к 2024 году, когда компания заработала 854 миллиона. Себестоимость продаж — 677,1 миллиона рублей, рост на 2,3%. Валовый убыток — минус 30,4 миллиона рублей. Убыток от продаж — минус 134,2 миллиона рублей. Чистый убыток за 2025 год — минус 286,9 миллиона рублей. Для сравнения, в 2024 году компания работала с прибылью 14,9 миллиона рублей.
Собственный капитал — минус 242,3 миллиона рублей, падение на 637%. Активы — 587,4 миллиона рублей, снижение на 13%. Краткосрочные обязательства выросли на 309,6% — до 799,3 миллиона рублей. Долгосрочные обязательства сократились на 92,9% — до 30,4 миллиона рублей. Отчёт о движении денежных средств: сальдо текущих операций — минус 87,6 миллиона рублей, то есть отток. Отрицательный операционный денежный поток наблюдается два года подряд.
Налоговая задолженность по данным ФНС на 1 августа 2026 года — 10,8 миллиона рублей, включая 10,6 миллиона основного долга и 195,4 тысячи рублей пеней и штрафов. Налоговая задолженность сохраняется на протяжении трёх месяцев. Иски к компании за 2025–2026 годы составили 13,1 миллиона рублей. В 2026 году компания является ответчиком в 34 судебных делах на сумму 153,9 миллиона рублей и истцом в 18 делах на 134,4 миллиона рублей.
24 июля 2025 года Национальное рейтинговое агентство (НРА) понизило кредитный рейтинг С Принт с уровня B+(ru) до CC|ru| со статусом «под наблюдением». Рейтинг был присвоен в апреле 2024 года, перед первым размещением облигаций. Понижение обосновано техническими дефолтами по облигационным выпускам, повышением оценки риска ликвидности до критического уровня, низкой оборачиваемостью дебиторской задолженности и недостаточным покрытием процентных расходов.
По данным аналитиков, на момент присвоения рейтинга коэффициент Debt/EBITDA составлял 3,28 — критическая долговая нагрузка. Собственный капитал составлял лишь 5,2% от пассивов. Финансовая устойчивость, платёжеспособность и эффективность компании по методологии RusProfile оцениваются как «низкая».
Хронология падения — от размещения до банкротства
23 апреля 2024 года — размещение первого выпуска 001Р-01, 100 миллионов рублей под 20% годовых.
15 августа 2024 года — размещение второго выпуска 001Р-02, 150 миллионов рублей с переменным купоном.
24 апреля 2025 года — размещение третьего выпуска БО-01, 150 миллионов рублей. Купон — 32% годовых. К этому моменту ключевая ставка ЦБ была высокой, и эмитенту пришлось предложить очень дорогие деньги.
Май 2025 года — размещение четвёртого выпуска БО-02, 100 миллионов рублей, под 29% годовых.
23 июля 2025 года — первый технический дефолт по 001Р-01. Не выплачен 5-й купон, 4,986 миллиона рублей. Официальная причина — отсутствие денежных средств на счетах из-за задержки поступлений от покупателей.
24 июля 2025 года — техдефолт по БО-01, 3,945 миллиона рублей. В тот же день НРА понижает рейтинг с B+(ru) до CC|ru|.
Начало августа 2025 года — оба дефолта погашены, полноценный дефолт временно предотвращён.
Февраль 2026 года — новый дефолт по 001Р-01. Не выплачены 7-й купон и часть номинала, около 10 миллионов рублей. Просрочка превысила 10 рабочих дней, у владельцев облигаций возникло право требовать досрочного погашения. Представитель владельцев облигаций ООО «Регион Финанс» официально уведомил о нарушении обязательств.
4–15 апреля 2026 года — заочное голосование по реструктуризации всех четырёх выпусков. Кворум не собран ни по одному выпуску.
16 апреля 2026 года — заключено соглашение о новации по выпуску 001Р-02. Единовременная выплата 125,32 рубля за облигацию.
14 мая 2026 года — дефолт по погашению части номинала 001Р-02, 7,5 миллиона рублей.
19–28 мая 2026 года — повторное голосование. По БО-01 и БО-02 кворум собран, 80% проголосовали за реструктуризацию. По 001Р-01 не хватило 3,5% до кворума.
2 июня 2026 года — ПВО «Волста» заключило с эмитентом соглашения о новации по БО-01 и БО-02. Прекращение обязательств по купонам 5–17 для БО-01 и 4–15 для БО-02, а также по досрочному погашению. Погашение тела перенесено на 2034 год. В тот же день Ассоциация владельцев облигаций сообщила, что мировое соглашение между частным инвестором и С Принт по индивидуальному иску вступило в стадию исполнения.
20 июля 2026 года — публикация на Федресурсе: С Принт намерена обратиться в арбитражный суд с заявлением о собственном банкротстве. Компания признала признаки неплатёжеспособности и недостаточности имущества.
22 июля 2026 года — новый техдефолт по 001Р-01: не выплачены 9-й купон и часть номинала, 9,5 миллиона рублей.
30 июля 2026 года — директор отменил собрание владельцев облигаций серии 001Р-01, назначенное на 10 августа. Причины не раскрыты.
5 августа 2026 года — очередной дефолт по 001Р-01: купонный доход 4,49 миллиона рублей и часть номинала 5 миллионов рублей. Не исполнено обязательство по досрочному погашению 12 814 облигаций на 12,8 миллиона рублей.
7 августа 2026 года — индивидуальный предприниматель Александр Константинович Колчев подал в Арбитражный суд Челябинской области заявление о банкротстве С Принт, указав долг 2 373 066,51 рубля. После этого компания заявила о значительно большей сумме обязательств — 691,3 миллиона рублей кредиторской задолженности и 18,7 миллиона рублей задолженности по обязательным платежам.
3 сентября 2026 года — Арбитражный суд Челябинской области признал заявление обоснованным и ввёл процедуру наблюдения. Временным управляющим утверждён Кривченко Игорь Витальевич, член Ассоциации «СРО арбитражных управляющих Южный Урал». Судебное заседание по результатам наблюдения назначено на 18 января 2027 года в 10:50. Требование Колчева включено в третью очередь реестра.
7 сентября 2026 года — объявлено, что торги облигациями С Принт будут прекращены с 7 декабря 2026 года.
16 сентября 2026 года — ООО «Волста» направило заявление о включении в реестр требований кредиторов в рамках дела о банкротстве № А76-30339/2026.
Что обсуждали инвесторы
На форуме smart-lab.ru тема облигаций С Принт собрала десятки страниц комментариев. Инвесторы делились на тех, кто верил в реструктуризацию, и тех, кто считал проект потерянным. Часть участников задавала резонные вопросы о том, куда делись 150 миллионов рублей с последнего выпуска облигаций. Другие искали практические пути возврата средств через суды.
Ассоциация инвесторов «АВО» 1 июня 2026 года опубликовала сообщение, которое стало знаковым для всего облигационного рынка. В рамках судебных споров по индивидуальным искам между частными инвесторами и С Принт заключённое мировое соглашение вступило в стадию исполнения. Это значит, что как минимум один инвестор добился реальных выплат через суд. АВО отметила, что практика показывает способность частного инвестора эффективно защищать свои права в правовом поле.
В Telegram-канале для инвесторов @Sprintosvo, который ведёт сама компания, на начало сентября 2026 года числилось 419 подписчиков. Там публиковались документы по реструктуризации, даты голосования и ответы на частые вопросы. Компания также предложила инвесторам направлять обращения на адрес bonds@system-print.com.
ПВО «Волста» в своём Telegram-канале регулярно информировало о мерах по защите прав владельцев облигаций. В публикации от 3 сентября 2026 года сообщалось, что после введения процедуры наблюдения Волста намерена подать заявление о включении требований владельцев облигаций всех четырёх серий в реестр требований кредиторов. Генеральный директор ООО «Волста» — Санчиров С.В., адрес организации: 358011, Республика Калмыкия, город Элиста, микрорайон 4, дом 35А, помещение 6.
Один отзыв, который привлёк моё внимание, касался оценки возврата средств. ПВО «Волста» в случае банкротства оценивает возврат не более 5% от номинальной стоимости облигаций. При номинале 1000 рублей это означает, что инвесторы могут получить около 50 рублей на облигацию — при текущих рыночных ценах 24–34 рубля. Это, по сути, означает, что покупка бумаг на текущих уровнях может дать marginal положительный результат, но риск потери всего вложенного remains крайне высоким.
История владельца
Кирилл Рубцов, владелец и директор С Принт, ранее был учредителем ООО «Эскейп» (ИНН 7447179801, ОГРН 1107447014157). Эта компания была зарегистрирована 3 ноября 2010 года по тому же адресу: Челябинск, улица Чайковского, дом 52, корпус А. Основной вид деятельности — тот же: ремонт компьютерного и периферийного оборудования.
Дело о банкротстве ООО «Эскейп» было возбуждено 29 августа 2017 года в Арбитражном суде Челябинской области, номер дела А76-26870/2017. Конкурсным управляющим был назначен Ефимов Павел Леонидович. Компания ликвидирована 16 января 2019 года в результате завершения конкурсного производства. Уставный капитал — 25 000 рублей.
Этот факт активно обсуждался на форуме. Инвесторы задавались вопросом: если владелец уже проходил через банкротство предыдущей компании по тому же адресу и с тем же видом деятельности, почему это не было учтено при присвоении кредитного рейтинга и размещении облигаций. По данным ZachestnyiBiznes, Рубцов также был учредителем ещё одной компании — ИНН 7447279884, ОГРН 1177400004044, зарегистрированной 12 декабря 2017 года, из которой вышел 15 декабря 2021 года.
Что предлагает компания
После подачи заявления о банкротстве С Принт продолжает операционную деятельность. Заявление зарегистрировано 17 августа 2026 года. По данным Агентства Бизнес Новостей, компания рассматривает два сценария параллельно: сохранение бизнеса с привлечением инвестора и подготовку к процедуре банкротства.
Компания проводит полную инвентаризацию имущества, оборудования, запасов, дебиторской задолженности и других активов. Открывает специальный счёт эскроу для накопления свободных денежных средств и поступлений от операционной деятельности. Средства предполагается обособить от требований отдельных кредиторов для последующей передачи в процедуру банкротства.
Компания готова передать контроль над бизнесом инвестору, который заинтересуется действующим операционным бизнесом. Нынешний собственник и команда готовы продолжить работу, сохранять клиентов и развивать выручку. Контакт для связи — bonds@system-print.com.
Расчёты — что может получить инвестор
Посчитаю конкретные сценарии для всех четырёх выпусков, исходя из цен на начало сентября 2026 года.
Сценарий 1 — С-Принт 001Р-01. Покупка 100 облигаций по 27 рублей. Затраты — 2700 рублей. Текущий номинал — 850 рублей на облигацию. Если бы эмитент исполнял обязательства, оставшиеся купоны — примерно 10 выплат по 42,38 рубля — 423,8 рубля на облигацию, 42 380 рублей на 100 штук. Погашение остаточного номинала — 85 000 рублей. Общий возврат — 127 380 рублей. Прибыль — 124 680 рублей. Доходность — сотни процентов годовых. Но это при условии полного исполнения, что крайне маловероятно. При оценке возврата ПВО «Волста» в 5% от номинала — 42,5 рубля на облигацию, 4250 рублей на 100 штук. При затратах 2700 рублей — прибыль 1550 рублей. Это лучший сценарий из возможных при банкротстве, и то если конкурсная масса окажется достаточной.
Сценарий 2 — С-Принт 001Р-02. Новация предлагает единовременную выплату 125,32 рубля за облигацию. При покупке 100 облигаций по 29 рублей — затраты 2900 рублей. Выплата — 12 532 рубля. Прибыль — 9632 рубля. Доходность — 332%. Но выплата зависит от наличия средств у банкротящейся компании и от того, будет ли новация исполнена в процедуре наблюдения. В случае банкротства и возврате 5% от номинала — 50 рублей на облигацию, 5000 рублей на 100 штук. Прибыль — 2100 рублей.
Сценарий 3 — С-Принт БО-01. Покупка 100 облигаций по 39 рублей. Затраты — 3900 рублей. Погашение по графику новации — 3 декабря 2034 года, через 8 лет. Купоны 5–17 списаны. Оставшиеся купоны — с 18-го по 100-й. Размер купона 26,30 рубля, но при амортизации номинала он будет снижаться. При допущении среднего купона 18 рублей и 83 оставшихся периода — 1494 рубля на облигацию, 149 400 рублей на 100 штук. Плюс погашение номинала — 100 000 рублей. Общий возврат — 249 400 рублей. Прибыль — 245 500 рублей. Но компания в банкротстве, и график новации уже не имеет юридической силы в процедуре наблюдения. При возврате 5% — 50 рублей на облигацию, 5000 рублей. Убыток — плюс 1100 рублей.
Сценарий 4 — С-Принт БО-02. Покупка 100 облигаций по 34 рубля. Затраты — 3400 рублей. Условия новации аналогичны БО-01. Погашение — 20 ноября 2034 года. При возврате 5% от номинала — 5000 рублей на 100 штук. Прибыль — 1600 рублей.
Все четыре сценария показывают: теоретическая доходность огромна, но вероятность её получения стремится к нулю. Лучший вариант для инвесторов, которые уже держат бумаги — включиться в реестр требований кредиторов в процедуре банкротства через арбитражного управляющего Игоря Кривченко и ждать распределения конкурсной массы.
Риски — что я вижу
Проанализировав все данные, я выделил следующие ключевые риски:
- Процедура наблюдения уже введена 3 сентября 2026 года, заседание по итогам назначено на 18 января 2027 года
- ПВО «Волста» оценивает возврат не более 5% от номинальной стоимости облигаций
- Собственный капитал — минус 242,3 миллиона рублей
- Налоговая задолженность — 10,8 миллиона рублей на 1 августа 2026 года
- 34 судебных дела в 2026 году на сумму 153,9 миллиона рублей
- Кредиторская задолженность — 691,3 миллиона рублей
- Торги на бирже будут прекращены с 7 декабря 2026 года — ликвидность обнулится
- Крупнейший заказчик расторг контракт в начале июля 2026 года
- Владелец ранее проходил через банкротство ООО «Эскейп» по тому же адресу
- Отрицательный операционный денежный поток два года подряд
- Купоны 5–17 по БО-01 и 4–15 по БО-02 списаны по новации — инвесторы уже потеряли эти выплаты
- Компания не ликвидирована, продолжает операционную деятельность с оставшимися клиентами
- 103 сотрудника сохранены, компетенции не утрачены
- Владелец предлагает передать бизнес стратегическому инвестору
- Ассоциация владельцев облигаций «АВО» добилась исполнения мирового соглашения хотя бы по одному индивидуальному иску
- В процедуре наблюдения есть шанс оспорить сделки по выводу средств
- ПВО «Волста» подала заявление о включении в реестр кредиторов 16 сентября 2026 года
- Компания открыла счёт эскроу для накопления средств кредиторов
Для тех, кто уже держит облигации С Принт, алгоритм следующий. Подать требования в реестр кредиторов в процедуре банкротства через арбитражного управляющего Игоря Витальевича Кривченко, члена Ассоциации «СРО арбитражных управляющих Южный Урал». Проверить, есть ли основания для индивидуального иска — как показывает практика АВО, это может дать результат. Следить за публикациями в ЕФРСБ и на сайте disclosure.ru. При наличии значительной суммы — обратиться к юристам, специализирующимся на банкротстве.
Для тех, кто рассматривает покупку этих облигаций как спекулятивную сделку: не вкладывать более 1–2% от портфеля. Понимать, что покупка бумаг по 2–3% от номинала — это ставка на то, что конкурсная масса окажется больше, чем ожидает ПВО «Волста». Учитывать, что торги прекратятся с 7 декабря 2026 года, после чего купить или продать бумаги будет невозможно. Рассматривать выпуск 001Р-02 как лучший кандидат для спекуляции — новация предполагает конкретную выплату 125,32 рубля, что при цене 29 рублей даёт расчётную прибыль 332%.
Для тех, кто только начинает инвестировать в корпоративные облигации:
- Обращать внимание на кредитный рейтинг эмитента. С Принт имела рейтинг B+(ru) от НРА на момент первого размещения — это уже низкий рейтинг
- Проверять отношение долга к EBITDA. У С Принт Debt/EBITDA составлял 3,28 — критическая долговая нагрузка
- Смотреть на чистые активы и собственный капитал. Если капитал составляет 5,2% от пассивов — это красный флаг
- Проверять историю владельца. Рубцов уже имел опыт банкротства предыдущей компании
- Не гнаться за доходностью 20–32% годовых — такая премия означает соответствующий риск
История С Принт — хрестоматийный пример того, как работает рынок высокодоходных облигаций в России. Эмитент с реальным бизнесом, выручкой 854 миллиона рублей и 103 сотрудниками размещает четыре выпуска под 20–32% годовых. Инвесторы видят высокую ставку и реальные финансовые показатели. Через 15 месяцев — первый дефолт. Через 27 месяцев — банкротство. Инвесторы получают бумаги, торгующиеся по 2–4% от номинала.
Обсуждение на форуме показало, что рынок учится. Инвесторы научились читать отчётность, отслеживать дефолты, требовать реструктуризации, подавать иски. Ассоциация владельцев облигаций добилась исполнения мирового соглашения. Но цена этого обучения — сотни миллионов рублей, вложенных розничными инвесторами в бумаги, по которым они получат в лучшем случае копейки на рубль.
Последние новости по Спринт облигациям продолжают поступать. Процедура наблюдения идёт, арбитражный управляющий формирует картину активов и обязательств. ПВО «Волста» включается в реестр. Ассоциация «АВО» работает над защитой прав частных инвесторов. До заседания суда 18 января 2027 года ещё есть время, и в течение этого периода может многое произойти — от привлечения инвестора до перехода к конкурсному производству.
Я лично не держу облигации С Принт и не планирую их покупать. Но слежу за процедурой банкротства — это покажет, насколько эффективно работает законодательство о банкротстве в защите прав владельцев облигаций. Если арбитражный управляющий сможет оспорить сомнительные сделки и вернуть часть средств в конкурсную массу — это будет лучший сигнал для всего рынка. Если нет — очередной урок для инвесторов, которые в следующий раз будут внимательнее смотреть на то, кому они доверяют свои деньги.